油价宽幅波动原因分析_油价涨幅的原因

1.国际金价、油价等变化对中国股市有何影响？

2.2008年 大事论文

3.国内成品油调价周期

4.聚丙烯近十年价格走势发展史

5.甲醇期货的价格波动受什么影响？

国际金价、油价等变化对中国股市有何影响？

首先，原油，黄金，美元的联动性非常强。所以，我们先讨论他们三个的关系。

黄金和美元是负相关关系。以我长期在分析指导黄金，白银，原油市场行情的经验来看，国际上黄金价格以美元计价，因此受到美元价格的波动影响。美元的升贬会直接影响国际黄金供求的变化，从而导致黄金价格的变化。需求方面来讲，黄金是美元计价，当美元升贬时，会导致其他货币同价值的黄金购买量发生变化，从而抑制或者刺激需求。因此金价格也会伴生变化。货币角度来讲，2者都是硬通货币，当风险环境以及风险激发避险情绪，则会推动这2者的购买意愿。"乱世买黄金”这样的时候，他们经常会出现正相关。原油和美元也是负相关。同理原油国际计价也是以美元计价，美元的汇率波动也会如上述对原油造成影响。但是区别于，原油属于必需品。美国掌握了大量的原油输出渠道，原油作用于工业发展。当美元出现升贬值时候，也决定了供应量。以此来控制国内的资金流通情况。因此，他们2者是负相关。原油和黄金。原则上是没有关系。但是二者都是受美元影响，所以多数情况下把他们2者列为正相关。

而股票反应的是一个国家的宏观经济局面。所以，当美国股市大涨时将另原油，黄金承压下行。反之提振原油，黄金上行。

最后，仅仅作为首饰和少数工业原料的黄金白银在其商品属性上远远不如作为燃料及化工原料的原油来的强。前者并不是刚需，后者毫无疑问为刚需。

所以，在中国，德国，日本这样的工业大国的股市出现大跌的时候。将会令原油的工业需求降低。从而使得原油价格下行。7月的A股暴跌使原油大跌近10%正好佐证这一点。

2008年 大事论文

2007~2008年国际油价走势回顾与展望

摘要：2007年，国际油价呈现出先抑后扬的走势，预计全年纽约市场西得克萨斯（WTI）原油期货年均价格为每桶70美元左右,同比上涨6%左右，为最近五年来最小涨幅。2008年，尽管美国次贷危机增加了全球经济增长的不确定性，但全球经济基本面依然良好；地缘风险、投机炒作、天气变化等不确定因素始终存在，国际油价难有实质性回落，预计纽约市场WTI原油期货年均价格将为每桶65~75美元。国际油价高位运行会加大我国石油进口负担，增加企业生产成本和消费者支出，增大通货膨胀压力。应取积极措施应对国际油价的大幅波动，保障我国石油供给安全。

一 2007年以来国际油价基本走势特征

2007年以来，国际油价呈现出触底反弹、先抑后扬的走势。年初下探至50美元之后，在3月份开始出现稳步持续反弹，7月份加速上扬并刷新纪录，此后虽受美国次贷危机的冲击出现短暂下挫，9月份国际油价重拾升势，9月13日，纽约市场西得克萨斯（WTI）原油期货价格突破80美元，10月19日盘中突破90美元大关，较年初最低点大幅反弹约八成。但前10个月WTI原油期货价格平均为每桶67.7美元，同比仅微幅上涨1%。

（一）年初国际油价出现大幅下挫

2007年伊始，国际油价连续大幅下挫。在供求基本面、地缘风险、游资投机等因素相对稳定的情况下，天气成为影响油价走势的最重要因素。暖冬导致取暖用油需求减少，库存高于预期，推动年初国际油价出现了大幅下挫，1月18日，纽约市场WTI原油期货价格下挫至每桶50.48美元，与2006年7月份创下的77.03美元的历史高位相比跌去了34.5%，跌至近20个月以来的最低价位。

（二）3月份国际油价开始稳步持续反弹

美国全国性暴雪激发取暖油需求，天气突变成为国际油价反弹的契机，2月份国际油价重回60美元平台。3~6月份，一方面，天气逐渐转暖，美国石油库存状况改善；另一方面，道达尔美国公司、英国石油公司和雪佛龙公司均因出现故障导致石油产出减少。各种因素交织在一起，导致国际油价在56.5~66美元之间宽幅震荡。

（三）下半年开始国际油价加速反弹并创新高

7月份开始，国际油价加速上扬。尽管美国经济出现减速，但是欧洲和日本经济增长明显好于预期，特别是中国、印度等国家经济快速增长，全球石油市场需求旺盛；美国汽油供应紧张以及炼油厂问题一直困扰着国际油市；伊朗核问题和尼日利亚紧张局势加剧、纽约和美国海湾输油管道泄漏等因素影响，国际油价呈现震荡上扬的走势，至6月下旬已接近70美元，7月31日达到每桶78.21美元，突破了上年创下的历史最高位。

8月份受美国次贷危机的影响国际油价出现短暂大幅下挫后，9月份国际油价重拾升势。欧美各国央行取的给金融市场注资的联合干预措施，在一定程度上稳定和缓解了次贷危机的影响；同时，形成于大西洋的热带风暴“迪安”袭击墨西哥湾中部地区，可能会对当地石油生产设施会造成威胁，影响到石油供应，国际市场原油期货价格再次反弹上扬。至9月13日，纽约市场WTI原油期货价格突破了80美元，10月19日盘中突破90美元，收于89.47美元，创出历史新高。

从11月份起欧佩克增产50万桶/天，对缓解石油需求压力的作用不会太大，全球石油供求仍处于相对紧张状态，美国商业石油库存的下降加剧这一状态，美国次贷危机后续影响成为国际油价新的不确定因素，国际油价仍将在较高水平上波动。综合上述分析，2007年全年西得克萨斯原油期货年平均价格约为每桶70美元左右，较上年微涨6%，预计这将是最近五年来的最小涨幅。

二 2008年国际油价走势展望

（一）全球经济保持良好增长势头

2008年，世界经济仍将保持良好的增长态势，特别是中国、印度、东盟等新兴市场国家经济增长强劲。根据国际货币基金组织（IMF）预计，2008年中国、印度经济分别增长10%和8.4%，尽管增速略有放缓，但仍是世界经济增长的主要动力之一。从三大经济体来看，虽然次贷危机加大了美国经济运行的不确定性，通货膨胀压力和经济下行风险使得货币政策左右为难。但是，美国经济抵御风险和自我调节的能力要远强于其他经济体，其成熟的市场经济体制和比较完善的社会保障制度将会继续促进美国私人投资和居民消费实现温和增长；失业率处于历史较低水平，有助于提高居民收入水平，稳定消费支出；9月降息稳定了金融市场的预期，增强了市场对美国经济增长的信心；同时，由于全球经济处于20世纪60年代以来最快的增长阶段，对美国商品和服务的需求也会增加。因而美国经济经过一段时间调整之后，2008年仍将保持稳步增长。国际货币基金组织（IMF）预计，2008年美国经济增长1.9%，与2007年基本持平。欧元区国家结构性问题得到一定缓解，通货膨胀在可控范围内，特别是德国等国财政改革取得成效，财政赤字大大减少，经济活力得到增强。预计2008年欧元区经济增长2.1%，较上年略有放缓。日本经济逐步走出了通货紧缩状态，金融等领域改革为经济增长提供较好的支持，同时外需多元化对美国市场依赖降低，使日本出口有望保持良好态势，2008年日本经济增长1.7%。

（二）世界石油需求依然旺盛

全球经济保持稳定快速增长导致石油需求旺盛。国际能源署10月份报告显示，2008年全球石油需求量为8800万桶/天，同比增加210万桶/天，增长2.4%。欧佩克在10月份石油月报中预计，2008年全球石油需求量为8700桶/天，同比增加135万桶/天，增长1.6%。而美国能源情报署10月份短期能源展望月报预计，2008年全球石油需求量为8715万桶/天，同比增加137万桶/天，增长率为1.6%。其中，石油需求增量主要来自发展中经济体，非OECD国家和地区日均石油需求增量为127万桶/天，占全球需求增量的九成以上，而OECD国家石油需求增量占比不足一成。从国别来看，中国石油需求增量占34%，美国增量占13%，两国需求增量占到全球增量的接近一半。

尽管三大国际机构预测增幅不完全一致，但都认为2008年国际石油需求将保持稳定增长的基本趋势。2004~2008年全球石油供需情况见表3。

（三）世界石油供给有所改善

世界经济的强劲增长使得石油实际需求非常旺盛，同时高额利润必然会刺激新增投资。为了保证世界经济发展的需要，欧佩克国家在2010年前投资1200亿美元着手扩大石油生产能力，初步将原油日生产能力由2005年的3170万桶提升至2010年的3690万桶（不包括伊拉克），增长16%以上。同时，欧佩克大幅扩大精炼能力，精炼日产能由2006年的1230万桶扩大至2011年的1770万桶，提高近50%。

根据国际权威机构的研究，2008年全球石油产量有望得到较快增长。美国能源情报署报告预计，2008年全球石油供给量为8706万桶/天，同比增加234万桶/天，增长率为2.8%，增速较上年大幅提高。其中，欧佩克国家日产量增长4.2%，增量为148万桶，占全球增量的63.2%；非欧佩克国家日产量增长2.1%，增量为104万桶，占全球增量的36.8%。非欧佩克国家中，巴西产量增长非常迅速，日产量增加34.5万桶，同比增长14.9%；美国石油日产量增加25万桶，同比增长3%；此外，前苏联地区产量增加较快，阿塞拜疆和哈萨克斯坦日产能分别增加10万桶和8.1万桶，同别增长11.6%和5.6%；俄罗斯尽管也有19.1万桶的增量，但仅与过去的两年持平，明显低于2003~2005年60万~80万桶左右的增量水平。但是，受储量等因素的限制，墨西哥、英国、挪威等国的产量在逐年下降。

全球剩余产能得到一定的恢复，2008年全球剩余产能预计约为250万桶/天，将接近过去十年的平均水平。剩余产能与国际油价有着密切的关联关系，剩余产能的恢复有助于稳定国际市场油价。

（四）伊朗核问题仍然是影响国际油价的最大变数

中东等产油地区地缘政治风险始终存在，特别是伊朗核问题始终是困扰2008年国际油市的重大不确定性因素。根据BP能源统计，伊朗拥有189亿吨石油探明储量，占世界总量的11.4%，仅次于沙特居世界第二位，储比高达86.7；天然气探明储备高达28.1万亿立方米，占世界总量的15.5%，仅次于俄罗斯居于世界第二位。目前，伊朗为欧佩克第二大产油国，石油日产量超过400万桶，而且超过60%的石油出口国际市场，年出口石油在1.2亿吨左右。

由于伊朗拥有丰富的油气，油气出口量、地理上所处战略位置，以及面临的石油供求趋紧的环境等因素，使得伊朗核问题更为复杂，解决这一问题需要时间更长，对国际油价的影响更为巨大。

（五）国际游资炒作的作用仍不可小视

石油作为最重要的战略，具有不可再生性、难以替代性、经济高度依赖性，以及储产与消费在地域上和产品结构上分布严重不均等特性。数以万亿计的国际游资在高度发达的现代金融市场上，兴风作浪、推波助澜，明显放大了供求、地缘政治、库存等因素对油价的影响作用。

在现代金融市场体系中，巨额国际游资在不断冲击各种市场，国际原油期货市场也不能例外。2007年初纽约商品基金原油期货持仓量一度大幅减少，出现了净空头持仓，随之国际油价出现了大幅跳水，西得克萨斯原油期货价格由每桶65美元左右一度跌至50美元。3月份以来，纽约市场投机资金原油期货持仓量明显回升，国际油价也出现明显反弹。在7月末，基金原油净多持仓量最高增至1.2亿桶以上，超过当时日原油消费总量近50%，而国际油价再次刷新历史最高纪录。

基金原油期货持仓量与国际油价具有高度正相关性，每当基金净多持仓量大幅增加，国际油价随之飙升，而当基金大幅减仓时，国际油价便会出现快速下挫。影响国际油价的各种因素都会成为国际游资炒作的题材，因而国际游资仍将会对油价起到推波助澜的作用。

（六）美元持续贬值有一定推高油价作用

美国面临着巨额财政和贸易双赤字的沉重压力，预计双赤字在短期内不会消除，因而美元在较长一段时间内仍将处于弱势。目前世界石油市场交易中主要用美元结算，近年来美元的持续贬值使得石油出口国实际石油收入缩水，这在一定程度上促使欧佩克等产油国抬高油价。

（七）基本结论

总体来看，2008年，全球石油供求仍处于相对紧张状态，良好的经济基本面支持国际油价在高位运行。如果伊朗核问题等地缘政治风险没有明显恶化，不发生重大突发，国际油价年平均价位将在每桶65~75美元左右的高位运行。但是，如果伊朗核问题演变为美伊军事冲突，或出现飓风袭击等重大突发，那么短期内国际油价将会出现大幅飙升；如果次贷危机不断恶化，逐步演变成为严重的金融危机，使美国经济乃至全球经济出现明显减速，那么国际油价也存在大幅回落的可能性。

由于近来国际油价出现持续明显反弹，国际权威机构不断调高国际油价走势的预测。9月26日，路透社调查的35家国际权威机构的预测显示，分析师将其对2008年布伦特和WTI原油均价预估调升至66.7美元和67美元，较6月份调查结果高出5美元左右。美国能源情报署在10月份短期能源展望报告中，将2008年纽约市场WTI油价调高至73.5美元,较5月份预测高出13%以上。

三 国际油价走势对中国经济的影响

国际油价高位运行对我国经济运行和居民生活到来一定的负面影响，高油价不仅增加外汇支出、加大企业成本、增加居民消费支出，同时加大通货膨胀压力。

（一）高油价导致国民财富的净溢出

随着我国经济的快速发展和居民生活水平的不断提高，石油需求持续稳步增长，而国内石油产量增长潜力有限，对外依存度在不断提高，目前有近一半的石油需要从国际市场进口。因而油价上涨必然导致更多的外汇支出，这意味着我国国民财富的净溢出。石油是目前我国单一商品最大的逆差项目，仅2006年逆差就达720亿美元。

（二）高油价带来通货膨胀压力

尽管目前国内成品油定价机制在一定程度上抑制了国际油价对国内物价的冲击，但是，价格倒挂使得国内成品油价格存在一定的上调压力和空间，而且节能减排的艰巨任务以及国内市场的供求状况要求油价同国际接轨。因而成品油价格的上调或者上调的预期都会带来通货膨胀的潜在压力。

（三）增加居民消费支出

个人消费者将直接成为高油价的承受者，2007年以来，由于国际油价不断上涨，明显增加了部分消费者的支出，导致实际消费紧缩。油价倒挂使得部分地区出现了供油紧张现象，影响了居民的正常生活。

（四）加大相关企业生产成本

国际油价大幅攀升必将给国民经济各行业带来较大的影响。交通运输业和农业受到的冲击较大，油价上涨，导致交通运输业单位运输成本大幅增加，推升了农用化肥、农药、塑料薄膜等农资的涨价及灌溉、耕田、运输等农机具用油的成本。石油加工及炼焦业成本压力较大，炼油行业继续亏损。高油价影响消费者的购车选择，节油型汽车成为未来汽车市场上的新宠，加快了汽车产业发展格局的调整。石油和天然气开业景气与油价同步，从油价上涨中直接受益。

（五）促进替代能源行业的发展

部分行业在直接感受到来自油价上涨压力的同时，新能源、替代能源将迎来新的发展契机。高油价使得替代能源逐步具有经济可开发性，并会促使更多新能源技术的研发投入。

四 政 策 建 议

（一）摆脱部门藩篱、推出燃油税政策

燃油税对于节约石油、提高能效的重要作用在日本和欧洲等地区得到了充分证明，而且在国内被社会各界普遍认可。出台燃油税政策，以燃油税取代养路费，用油越多的车辆交的税也越多，这是用经济杠杆有效推进节油的最重要手段之一。燃油税这种简单有效的政策工具在我国争论长达十多年难以出台，有部门利益、中央与地方之间利益、各群体承受力、高油价等多种因素，但归根结底是多头管理、部门间扯皮的结果。我国经济社会快速发展，石油需求增长很快，为了抑制燃油消耗，必须坚决打破部门利益，果断推出燃油税政策。开征燃油税并不必然导致油价上涨，起初税率可以定的低一些，逐步调整到适当的水平，当然要考虑到对不同领域的影响。

（二）打破行业垄断、推进石油市场流通体制改革

尽管2006年底商务部出台了《原油市场管理办法》和《成品油市场管理办法》，而且出台了一系列《非公36条》的配套政策，但是，石油行业特别是上游领域的垄断问题比较严重，也比较复杂。当前最为突出的就是如何解决油源问题，包括国内市场原油批发经营以及石油进出口问题。因此必须打破垄断、加快石油行业体制改革。

（三）完善定价机制、逐步实现成品油市场化定价

随着国际油价的不断攀升和中国石油进口依存度逐步上升，中国的石油安全正受到严重挑战，建立科学、合理的石油价格体系刻不容缓。我国已经正式用“原油加成本”的成品油定价机制。新机制有助于保障炼油行业的利益，稳定国内成品油市场供应。但是，新机制存在着炼油行业平均成本和平均利润难以确定、仍然不能够如实反映我国能源供给状况、国产原油加工成本如何计算等难题。因此，新机制仍然是一个过渡性机制，必须抓紧推进石油市场体系以及监管体系的建立和逐步完善，为实现成品油市场化定价做好准备。

（四）加快制度创新、全面推进石油储备体系建设

中国已彻底告别了没有战略石油储备的历史，开始尝试运用战略石油储备来维护自身的石油安全供给，保障国民经济持续快速健康发展。但是，这并不表示中国就已经建立起了石油储备体系，建立战略石油储备是一项复杂的系统工程。美日欧等国经过近30年的时间才建立起较为完备的体系。我国构建石油储备体系还有一系列工作要做，像石油战略储备相关法律法规的制定、储备运营管理机构的设立、储备油品的来源、储备资金的来源、新储备基地的选址、符合中国需求的储备规模等都需要进一步研究。

希望对您有帮助。

国内成品油调价周期

我国的油价调整是以每十个工作日的平均价作为调价依据的。成品油调整周期为10个工作日，也就是说是十个工作日之后油价调整窗口开启一次，而工作日不包含周六日和法定日计算。

成品油调价原则

1.调价标准：22个工作日、4%

当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内成品油价格

2.当国际市场原油价格低于每桶80美元时按正常加工利润率计算成品油价格。

3. 当国际市场原油价格高于每桶80美元时

高于每桶80美元时，开始扣减加工利润率，直至按加工零利润计算成品油价格。

4. 当国际市场原油价格高于每桶130美元

高于每桶130美元时，按照兼顾生产者、消费者利益，保持国民经济平稳运行的原则，取适当行动保证成品油生产和供应，汽、柴油价格原则上不提或少提。

聚丙烯近十年价格走势发展史

聚丙烯（PP）作为热塑性塑料聚合物，在塑料领域内有十分广泛的应用。研究PP往往可以从供需基本面入手，包括产能、开工率、库存、上游原料成本、下游应用需求、进出口情况等等。

结合期货盘面关注商品基差、月间价差也可以更好地了解商品市场动态，寻找套利机会。此外，宏观形势对于产品价格的影响也是不容忽视的，在塑料制品使用方面出台的各种政策规定能够迅速引导市场风向，值得留意。

_我国聚丙烯产能正在逐年递增，且增速较快。2021年，“十四五规划”启动，我国化工行业炼化一体化发展趋势愈加明显，近些年将会有大量新增装置投产。

在这一背景之下，我国聚丙烯产量不断提高，自给率上升，进口依赖度减弱，原料来源多样化，企业、地区之间竞争加剧，优胜劣汰，推动产业升级进步。

01聚丙烯产业链介绍

聚丙烯（PP）是由丙烯通过加聚反应形成的聚合物，是一种高结晶性热塑性合成树脂，为白色、半透明、无毒、无味的蜡状固体。

作为性能优良的轻质通用塑料，聚丙烯具有良好的耐化学性、绝缘性和机械强度，用途十分广泛，其身影于家具、包装、器械、零件、建材等行业处处可见。

聚丙烯的上游有油、煤、气等能源品和甲醇、丙烷、丙烯等化工品，其中丙烯是它的直接上游；下游产品主要系编织制品、注塑制品、合成纤维、管材或板材以及薄膜制品。

聚丙烯的生产工艺可分为油制法、煤制法和丙烷脱氢制法。

1)传统油制法：原油蒸馏得到石脑油，石脑油通过蒸汽裂解或是重质油经催化裂化产出烯烃，油制丙烯再加聚生成聚丙烯。此方法工艺成熟，产能可观，但生产能耗高，丙烯收率有限，同时受原油价格波动的辐射影响也较大。

2)煤化工制法：使用煤制备甲醇，通过甲醇制成丙烯，丙烯再经过聚合反应生成聚丙烯。我国煤炭丰富，因而该方法所使用的原料相对方便易得，但装置产生的污染大，面临环保压力，且投资花费也较高。

3)丙烷脱氢法：以丙烷代替馏分油作为原材料，丙烷在催化剂的作用下经脱氢反应生成丙烯，丙烯再聚合制成聚丙烯。这一工艺的优点在于装置简单，原料及产品单一化，产物收率高，而缺点在于丙烷进口依赖性高，产业链短，其供应和价格存在一定风险。

目前我国聚丙烯的生产工艺仍以传统油制法为主，占据半壁江山，使用煤化工制法和丙烷脱氢法制备聚丙烯的产能也在逐年增加。未来，预计丙烷脱氢法的产能还有不错的上升空间，它也将成为聚丙烯新增投产的重要方向。

按单体种类划分，聚丙烯可分为均聚聚丙烯（PP-H）和共聚聚丙烯两大类，其聚聚丙烯又可继续分为嵌段共聚聚丙烯（PP-B）和无规共聚聚丙烯（PP-R）两种。

均聚聚丙烯由丙烯单体聚合而成，结晶性高，它的分子链规则排列，但材质较脆，耐冲击性能不足。因此，人们需要尝试使用共聚改性的方式来提升其性能。嵌段共聚聚丙烯由丙烯和部分乙烯（7%-15%）聚合而成，乙烯单体仅存在于嵌段中，分子链结构仍然较为规整，材料耐冲击性有所改善。

而无规共聚聚丙烯则由丙烯与少量乙烯（1%-4%）经催化加聚得到，乙烯单体随机排列于分子链中，不再呈现出规律性，产品结晶度降低，抗冲击性、稳定性、透明性增强，综合性能得到提升。

02聚丙烯近十年价格走势

从2013年到2022年8月，聚丙烯价格在6200-12800元/吨的价格区间内宽幅震荡。整体来看，其价格行情经历了小涨大跌，再涨再跌，急涨震荡，缓缓下行的过程。

我国聚丙烯生产的主流工艺是传统油制法，因此其价格常常受到原油波动的影响，一般情况下整体走势跟随原油节奏。

但这十年以来，原油价格目前在震荡中上涨至历史高位，而聚丙烯价格则处于历史中低位。

由此可见，来自成本端的原料支撑并非价格变动的唯一风向标，拉动力有限。随着时代发展，市场复杂程度日益加深，在各种各样因素的共同作用下，聚丙烯价格走向与原油关联趋弱之势已逐渐显现。

03聚丙烯2013-2015年价格走势中两度与原油背离

为了更好地回顾过去行情，我们可将十年时间分解为四个阶段来进行具体阐述。

第一阶段是2013年到2015年，期间聚丙烯价格总体呈震荡下跌趋势，曲线与原油仍较为接近。2013年上半年，欧美各国实行宽松的货币政策，经济复苏，市场信心充足，推动国际油价上涨至高位，持续窄幅震荡。

成本支撑之下聚丙烯价格也处于高位，但春节前需求疲软，交易气氛寡淡，节后又库存高企，加上宁波禾元与洛阳石化新装置投产，供应压力加大，PP及下游市场持观望心态，需求未见明显好转。因此，年初聚丙烯价格并未跟随原油先经历小幅上涨后震荡，其上行或下行皆有一定阻力，以弱势整理为主。

7月到9月，中东局势动荡，多国出现政治危机，且夏季用油需求旺盛，美国原油库存大幅下降，供需偏紧，致使国际油价新一轮冲高。成本支撑进一步增强，带动聚丙烯价格走高。

十一黄金周前后，换季后用油高峰过去，油价已开始回调走低。而此时国内石化停销结算，华东部分装置停车或减产，外加台风“菲特”影响，浙江宁波、余姚、慈溪等地遭遇大暴雨，尽管需求一般，但塑料市场货源大量减少，供应紧张，也使得聚烯烃价格一路飙升。

2014年上半年，国际原油维持高位震荡，成本支撑依然偏强。2月28日，PP期货在大连商品正式上市。此外，节后石化方面政策挺市补涨，提振市场信心，聚丙烯价格再次爬坡上行。

下半年，能源革命如火如荼，美国加大页岩油勘探力度，原油产量大幅增加，外加OPEC成员国增产，供应端压力骤升，需求跟进动力不足，导致油价大幅下滑。而8月至9月，因宁煤、国际、宁波台塑等生产装置集中检修，聚丙烯开工率下降，现货供应略紧，下游需求有回暖迹象，因此聚丙烯价格仍有上涨趋势。第四季度，国际油价持续暴跌，成本支撑极大削弱，引发聚丙烯市场价大幅跟跌，维持弱势直至年末。

2015年全年，聚丙烯价格图形与原油基本一致。年内油价两次探底后回调，总体而言仍是震荡下行。

聚丙烯面临上游原油重心下移的冲击，成本支撑不足，叠加新产能陆续投产，而下游刚需购为主，交易意愿一般，供需矛盾突出，价格也同样震荡走低，降至6400元/吨附近，也是近十年来的行情底部。

04聚丙烯2016-2018年价格走势

第二阶段是2016年到2018年，聚丙烯价格整体震荡走高，直至最后一季度出现快速下跌的情形，这一时间段内曲线依旧与原油相似。

2016年，原油触底反弹，为聚丙烯价格震荡上扬提供驱动力。3月，节后两油库存处于70-75万吨低位水平，大庆炼化、福建炼化、独山子石化等生产装置集中检修，供应面利好因素助推市场高报，下游开工率提升，需求恢复，聚丙烯价格快速拉涨。但随后两个月因需求跟进力度不及价格提速，上升势头受遏，陷入震荡行情。

6月至7月，资金面再度进行炒作，联合期货盘面抬价，同时宁煤、、燕山、大庆炼化等装置开启集中检修，供应减少，市场利多，带动聚丙烯第二次大涨。原料价格的快速上行挤压了终端厂商的获利空间，转而影响下游购意愿，8月聚丙烯震荡整理。

9月初，G20峰会在杭州召开，华东部分地区货运车辆限行，产品库存有所积压。会后运输解禁，加上“金九银十”塑料终端销售旺季来临，库存释放，需求利好，聚丙烯迎来年内第三波涨势。

2017年，聚丙烯市场先抑后扬，走势呈宽幅“V”字形。上半年，PP价格震荡下行。春节前后，下游需求恢复较慢，两油库存累积，石化企业轮番下调出厂价，弱势格局持续数月。直到5月中旬，“一带一路”政策释放利好消息，需求面加大购力度，聚丙烯价格止跌回升。

下半年，原油修正供需预期，不断去库，且OPEC会员国与非会员国达成减产协议，刺激油价大涨。国内商品市场整体回暖，库存得到消耗，聚丙烯也一改颓势，价格上扬。冬季塑料市场下游需求转冷，库存再次升高，但因原油、甲醇等部分上游依旧强势，聚丙烯震荡整理，小幅下滑。

2018年，聚丙烯价格走出倒“N”字图形。第一季度，美国特朗普新任命的国家安全顾问对伊朗态度强硬，对伊石油制裁忧虑再起，且沙特希望OPEC与其他产油国合作减产，修正原油过剩产能，推动油价震荡向上。而春节后，国内聚丙烯下游工厂开工恢复较慢，需求端不理想，石化下调出厂价，商家让利出货，市场谨慎观望，随着两油库存逐渐高企，期货盘面跳水，PP市场价走弱。

第二季度至第三季度初期，原油震荡上行，成本支撑增强，部分装置集中检修，库存得到消化，供应压力减小，且下游新增订单乐观，开工率上行，需求也开始好转。另外，期货盘面同样顺势走高，助推聚丙烯止跌拉涨。

9月起，中美贸易争端升级，冲击全球经济形势，美国对伊朗石油出口制裁力度不如预期，原油触顶回调后暴跌，引发聚丙烯市场承压下挫，交易意愿低迷。

05聚丙烯2019-2020年价格走势

第三阶段是2019年到2020年，这一阶段由于疫情冲击，出现极端行情，聚丙烯与原油走势相关度有所降低。

2019年全年，聚丙烯整体走势平稳，小幅震荡整理为主。12月，因浙石化一套装置推迟开车，且库存下降较快，节前集中补库，导致PP年末短期内出现一段涨跌行情。

2020年第一季度，受疫情冲击，全国戒严，限制流动，各地停工停产，经济受挫，供需双弱，因而聚丙烯市场价不断震荡下跌。

4月，国际原油需求萎缩，OPEC减产措施推迟，市场对于能源供应过剩和疫情持续扩散的担忧让全球经济蒙上阴影，同时空头大量抛售WTI原油5月头寸，使原油盘面价一度暴跌成负值。

而当时的聚丙烯并未继续跟跌。武汉解封，但国内防疫措施并未停止，出于各种防疫物资的需要，社会对PP纤维料、熔喷料需求快速上升。大量石化企业转而生产紧缺品种，致使拉丝料产能占比大幅下滑。

短期排产错配矛盾引发供应短缺问题，恰逢市场对口罩生产用料大肆炒作热度，使得聚丙烯行情拐点出现，价格一飞冲天，半月后才回归基本面逻辑。

夏季，年初疫情过后经济逐渐复苏，油价开始修复。部分聚丙烯新装置投产，然而受台风恶劣天气影响，PP到港量有所下滑，供应端压力尚可，同时两油库存在70万吨附近低位徘徊，期现关联增强，市场预期好转，利多因素占上风，短期内形成一波上涨行情。

第三、第四季度，聚丙烯价格再度回归小幅震荡，总体较为平稳。

06聚丙烯2021-2022年价格走势

最后一个阶段是2021年到2022年，这一时期全球疫情依然肆虐，地缘政治风险加大，市场复杂程度加深，聚丙烯与原油走向也并不相似。

2021年，聚丙烯市场行情变动较大。年初，美国极寒天气之下，海外装置纷纷停产，供应紧张。这时国内节后两油库存与往年相比处于低位，而出口窗口大开给予市场价格以强力支撑，助力聚丙烯出现急涨走势。3月底，上游成本的大幅增长压缩了下游终端利润，导致下游企业需求削弱，且国内有新产能投产，供需格局有所改善，聚丙烯转而缓缓震荡下行。

9月，传统需求旺季到来，市场预期好转。多伦、延长延安等装置停车检修，供应下降，下游BOPP开工率小幅回升，需求略有提振，原油、甲醇、丙烷等成本端走强，支撑聚丙烯价格走高。10月中旬，部分地区下游厂家因限电降负，需求回落，同时石化累库，但成本端仍偏强，供需与成本博弈，PP震荡运行。

2022年，国内聚丙烯市场价上涨后回调，而后陷入长期弱势震荡。2月，俄乌冲突爆发，俄罗斯是产油大国，地区不稳定因素引发国际原油暴涨，成本支撑大增，带动国内包括聚丙烯在内的众多化工品价格上升。

此后油价维持高位震荡，但今年以来，国内疫情再起，给供需面带来深远影响，新装置投产为供应带来压力，需求端刚需购为主，市场交投气氛一般，聚丙烯弱势震荡下行。

07行情展望

由上图可知，每年2月春节前后，聚烯烃习惯性累库，往往是年内库存最多的时期。一般情况下，价格与库存呈负相关的关系，当库存高企时，市场价会降低，当库存低位时，市场价会上行，如图中2020年初，疫情原因使得两油库存超过160万吨，是近三年的最高点，PP价格与此同时也跌破7000，走向三年内的最低点。

但也会发生例外，高库存未必价格就降，比如2021年初美国严寒天气令我国PP出口需求大增，支撑市场价走高；今年3月因俄乌冲突油价飙升，带涨PP等大多数化工品。当前，两油库存为62万吨左右，已处于较低水平，但聚丙烯现货市场价并无明显涨势。

基差是现货减去期货的值，通常情况下，基差走强代表现货走强，因此基差与价格的变化图形较为相似。但也有可能出现反向走势，如2021年9-10月，PP市场价上行，基差却走弱，这是因为资金大量投入远月合约带涨期货盘面，使得基差缩小。

近期，国际原油宽幅震荡，PP期货盘面震荡偏强，市场需求跟进动力一般，基差小幅走弱。后续国内聚丙烯产品还会面临与进口低价货源的竞争，新增产能投产，以及停车检修的装置也将陆续复产，供应压力进一步提升。

如今，“金九银十”时间已至，下游开工率虽有小幅恢复，却依然低于往年，需求端尚未见显著改善，旺季是否真能旺起来，还有待验证。

甲醇期货的价格波动受什么影响？

影响甲醇期货价格波动的主要因素：

1、宏观经济走势

甲醇作为重要的基础性有机化工原料，在国民经济中得到广泛应用，宏观经济走势必然影响市场对甲醇的需求，进而对甲醇价格产生影响。因此，从供需角度看，宏观经济的持续向好，必然引发对甲醇需求的增加。

2、国家政策

我国禀赋的特点是“富煤、贫油、少气”。随着当今世界石油的日益减少以及甲醇产量的不断增长，甲醇作为替代能源已经成为一种趋势。

3、国际能源价格

由于国际甲醇生产装置中90％以上用天然气作原料，因而天然气价格的波动，必将影响国际甲醇价格的波动。近年来油价在高位宽幅震荡，甲醇价格也波动频繁。

4、国内外新增产能

甲醇燃料、二甲醚和甲醇制烯烃的预期消费刺激了甲醇的大规模建设。未来国际市场上的新增产能将对我国甲醇市场造成巨大的外部冲击。必将对未来的甲醇价格产生广泛而深远的影响。

5、国内外大型装置减停产

由于甲醇装置日趋大型化，年产百万吨级装置已投入运行，这些大型或超大型装置一旦检修或意外停车均会影响市场供应而引起价格波动。

6、下游需求

甲醇是一种重要的有机化工原料，在我国是除乙烯、丙烯、苯之后的第四大化工原料，在化工、医药、轻工、纺织等行业具有广泛应用。

7、生产成本

我国的甲醇生产以煤炭、天然气、焦炉气为原料，其中以煤炭为主导，天然气次之，焦炉气所占比例近两年有所增加。

8、进出口

我国是世界上最大的甲醇消费国，同时也是世界上甲醇消费增长速度最快的国家之一，国际上一些大的甲醇生产和贸易企业都将目标对准了中国市场。

9、运输成本

我国的煤炭、天然气等能源基地主要分布在西北地区，消费地则集中在华东、华南地区。总体而言，西部地区铁路运力紧张状况在未来较长的时间内仍将维持，运费也将呈上涨态势，而甲醇品种特性要求使用专用槽车运输，容易造成空返浪费运力，也在一定程度上加剧了铁路运输的紧张局面，致使甲醇从产区运往销区的稳定性、灵活性不够，不能及时根据市场变化进行调整，也会在一定程度上对甲醇的价格产生影响。

10、国内外价格联动程度

我国甲醇市场与国际甲醇市场的联系日益紧密，国际甲醇市场的变化对我国甲醇市场具有不可忽视的影响。

11、天气因素

由于天气因素导致甲醇下游产品主要是甲醛的生产变化，从而引发甲醇的价格变化。

12、库存因素

甲醇的仓储需要依托专业的液体化工仓库进行，在当前我国甲醇生产与消费区域不平衡，并受相关运输条件影响较大的背景下，甲醇在不同地区不同时段的价格与当地库存水平存在较明显的负相关性，表现为：库存水平较高，价格走低；库存水平较低，价格走高。