2021年预计柴油价_二零二一年柴油价格

1.在未来几年汽车附属行业的前景和发展趋势。

2.周一油价或将大涨

3.2021年会严重的通货膨胀吗

在未来几年汽车附属行业的前景和发展趋势。

2008年我国汽车行业的前景分析

2007年我国汽车市场销售状况良好，汽车市场经过2005年的低迷期后稳步发展，势头良好：乘用车中高档车型和都市型SUV将维持较高增速；商用客车行业将持续稳定增长；商用货车行业整体增速将回落，机会在于产品升级与出口。

2008年汽车行业将面临节能环保政策影响、征收燃油税的影响、内外资两税合一的影响、高油价时代发展新能源等多种因素的影响，汽车各子行业面临新的机遇和挑战

通过分析汽车行业上市公司的盈利增速、历史市场表现、销售毛利率发展趋势、在建工程比例，建议投资者关注三类整车股：价值型、成长型、低估型

汽车业的蓬勃发展给汽车零配件行业龙头带来了巨大的发展机遇。汽车零配件各细分行业龙头将维持高增长和高的销售毛利率，我们建议投资者关注优质汽车配件龙头公司。

新的消费群体形成、消费升级趋势明显是乘用车市场稳定成长的大好背景，国内经济生产总值与固定资产投资高位运行、新农村建设等因素是商用货车稳定发展的保障，人口红利、旅游业蓬勃发展、高速公里里程扩张是商用客车维持持续增长的驱动力。汽车业中既有作为可选消费品的乘用车、又有具有生产资料属性的商用车，每个细分子行业都面临机遇与挑战共存的成长阶段，同时也给汽车零配件龙头带来了巨大的发展机会，处于汽车产业链中上游的龙头汽车配件商将迎来一个高速成长时期。我们试图回顾过去，展望未来，发现并挖掘汽车业的投资价值。

一、2007年汽车行业销量回顾及简析

目前我国人均汽车保有量大约为3辆/百人，按照国际上通常的汽车普及阶段划分，我国总体处于"汽车化阶段前期"，但是由于我国城乡二元结构的突出，城市与地区之间的发展水平迥异，一线城市汽车保有量接近20辆/百人，汽车消费进入"汽车化阶段"，预计我国大部分城市将长期处于该阶段。

截至2007年10月，我国汽车销量达到715万辆，累计同比增长达到24％。其中乘用车销售507.94万辆，累计同比增长23.57％，商用车累计销售207万辆，累计同比增长25.14％。首先看看各个细分车型销售情况体现出来的短期趋势。

我国乘用车市场从2002年开始步入年销量百万大关，五年时间高速增长，2007年年底有望达到600万辆的销量。鉴于我国地区之间经济水平相差相对较大，汽车行业的发展引擎主要是老用户的替换需求和新用户的首次购车需求。

存在替换需求的用户对价格、燃油成本敏感度不高，更重视品牌的成熟度与性能，所以，这部分需求可能是针对中高档排量的乘用车；首次购车的需求群体集中于30岁以下，这部分用户追求时尚动感，预计将成为都市SUV和中档轿车的主力消费群体。

乘用车品牌竞争激烈，目前我国共有乘用车品牌340个左右，平均每个品牌年销量一万七千辆，今年同比负增长的乘用车品牌达到45％。应该说，乘用车市场呈现品牌杂规模小企业数量过多的特点，同时这也与我国乘用车的消费特点有关。

商用车细分产品中，"重量化"趋势明显，重型货车、大客、高吨位半挂车增速显著高于其它细分商用车产品。商用车中，货车周期性相对较强，客车行业整体增速平稳，销量几乎保持在年20％增长左右。

而我国的燃油税从提出到如今燃油税已经经历了十年时间三届，在国家节能减排的环保政策下，燃油税的开征箭在弦上，很可能于2008年3月开征，有关专家预测燃油税率可能在30％至50％之间，开征之后，每台车的用车成本将提高，以1.6L排量车为例，每百公里耗油8L，设一年跑3万公里，以93号汽油5.34元/升计算，再加上其它税费，年耗油费1.28万元，设燃油税率为50％，成本要提高6000元，和排量为1.0L的比较一下，每百公里耗油5L，年跑3万公里，年耗油费用8000元，交50％的燃油税，成本提高4000元，总计1.6L排量车每年比1.0L排量车在燃油使用成本上多七千元左右。

另一方面，征收燃油税后1.0L排量车每年单车新增油税成本占车价的百分之六，而1.6L排量车这个数目为百分之四多一点。征收燃油税对乘用车市场消费结构的确切影响和燃油税率、燃油税征收结构有关，如果燃油税为30％，则影响很小，如果为50％-100％，则可能对乘用车消费结构带来较大的影响，一部分中档车消费需求转移到小排量车，同时也有一部分原本打算购买小排量车的消费者可能放弃或者暂时购车打算。

从历史情况来看，油价的上涨并未影响汽车销量的增速，一方面，油价年涨幅未超出过25％，另一方面，我国汽车人均保有量低，市场潜力巨大，油价上涨的成本短期内不会对乘用车总销量造成影响。

2.排放政策

2007年是国三排放标准开始实施的年份，2010年我国将全面实施国四排放标准。环保排放标准的升级对小排量车和部分老车型产生影响，北京马上要实施国四标准，一些品牌可能不得不退出北京市场，对于老牌合资企业的老产品，更新换代的压力增大。总体上对乘用车影响要先于商用车，预计对明年的商用车市场影响有限。

3．两税合一利好部分汽车企业

国家所得税法实施后，将统一内外资企业所得税税率为25%。还将国债利息收入，符合条件的居民企业之间的股息、红利收入等规定为"免税收入"；取消内资企业实行的计税工资制度，对企业真实合理工资支出实行据实扣除。对于已经享受税收优惠的企业存在一定过渡期，在过渡期内将逐步与25%接轨。"两税合一"以后，合资企业的所得税税率将由15％提高到25％，而内资汽车企业的所得税则由于33％降至25％。

就细分子行业来说，轿车行业主要上市公司均为合资企业，两税合并对已经享受了较长时间优惠政策的合资公司盈利将造成一定负面影响，但不影响企业长期的竞争能力。商用车企业多为内资企业，将受益于两税合并的执行。就车企来说，两税合并将对中国重汽（000951）、宇通客车（600066）、曙光股份（600303）等缴纳33％所得税率的商用车上市公司产生利好。国家的税收政策有利于创造公平的汽车产业竞争环境，相信在国家鼓励自主创新的大背景下，今后自主品牌车企的生存环境将大大改善。

4．新能源给我国汽车业发展带来新机遇

高油价时代，汽车驱动力必将朝着替代传统能源的方向发展，燃油税的出台、油价高企催生新能源汽车热，我国今年公布了《新能源汽车准入管理规则》，各大汽车制造商在新能源汽车的研发上已经有很多动作，发改委公布的严格的准入门槛并实行一项否决制意在把新能源汽车的研发投入集中在有较强实力的汽车企业手中以尽快实现新能源汽车的大规模商用。从欧美市场看，基本上业界认为至少未来5年新能源汽车主流为混合动力车。

上海汽车已经推出自主研发的荣威混合动力轿车和"上海"牌的第四代燃料电池轿车，据上海汽车，公司将在奥运之前小批投产自主品牌混合动力轿车，同时推进合资品牌混合动力轿车与客车的研发，在2010年实现混合动力轿车规模化投产。此外，东风电动车辆股份有限公司已经研制出混合动力公交车，一汽集团完成解放牌混合动力客车样车开发，一汽红塔已经有少量电动汽车外销，长安集团的混合MPV2008年上市，长安集团沿着从轻度到中度再到重度混合动力汽车的轨迹发展其新能源汽车。

混合动力汽车是汽车传统动力到纯新能源过渡的一个长期阶段，我国汽车业有望借此机会缩短与欧美市场差距，两三年之内，混合动力汽车难以大规模产业化，但是目前走在前列的车企一定会在全球新能源汽车时代到来之时占据先机。

三、展望2008年汽车行业的发展

乘用车作为汽车行业内的消费类子行业具有客车与货车不可比拟的市场潜力。在轿车领域，我们认为偏高端品牌销量持续稳定，中端市场竞争激烈，外形时尚动力性好的车型将受到新一代汽车消费用户的青睐，低端经济型轿车的春天的到来尚需时日。

经过改良的休闲型SUV将继续保持高增长势头，油价、税收等因素对SUV影响有限，根据成熟用车市场的数据，SUV的市场份额在我国将持续扩大，随着二三线城市用车需求的释放和购车能力的逐步成长，SUV将拥有新的增长点。

MPV用车集家用和商务用途于一身，模糊了它作为可选消费品和生产工具特性的界限，今年MPV增速将超过乘用车行业平均增速，我们认为其潜力略逊于SUV市场，目前有一些汽车企业投资于MMPV项目，相信更加亲和于家用的MMPV将占据一部分家用乘用车市场。摇钱树下教你摇钱术

商用载货车将受益于未来几年我国GDP10％以上的增长速度、固定投资增长速度继续保持较快增长、计重收费范围的进一步扩大，发展新农村导致的城镇、乡镇之间运输类货车的需求增长、龙头企业的出口市场逐步打开等因素。商用车总体上将维持10％左右的增速，由于今年重卡行业的"井喷"，明年整体销量同比增速将小于今年的同比增速，重卡销售结构进一步改变，大马力高吨位重卡占比继续增大，高端载货车出口市场有望进一步拓宽。未来，载货车行业的两大增长点在于高吨位型节能重卡和出口。

客车行业常年保持稳定的增长，我国是一个人口大国，公路客运量呈逐年递增态势，旅游车更新换代成为客车行业发展的驱动力之一，与载货车一样，客车作为商用车细分行业因其高性价比获得国外进口商青睐，目前出口地主要集中在中东、古巴等地，我国汽车技术水准与欧美成熟市场相比仍有较大差距，客车在发达国家的出口还难以展开。发展中国家的汽车工业发展较为落后，但是运输需求增长，这对我国商用车的出口形成利好。出口产品单车价格高于国内，有利于改善企业的综合毛利率。

上海大众等强势合资公司，涵盖品牌众多，自主品牌发展势头良好，未来有望继续注入相关资产，预计2008年全面摊薄每股收益达1元，预计相对于2007年11月27日收盘价股价或有30％-40％的上升空间。摇钱树下教你摇钱术

宇通客车（600066）：客车业龙头，公司主营大中客车，发展势头良好，由于公司整车底盘自制、产品结构偏向高端高端，使得产品毛利率较高。有望在内需与出口的双重推动下继续其良好的主营收益。考虑到公司持有的金融股权，如果明年公司卖出，则较大程度地增厚公司业绩，但在盈利预测时我们不考虑这种非持续性因素。预计公司明年每股收益1.17元，相对于2007年11月27日收盘价，公司股价或上升30％。

一汽轿车（000800）：中高端轿车龙头，预计成为一汽整体上市平台，旗下产品谱系相对单薄，但盈利稳定，产品毛利率较高，基本维持在22％以上，预计明年将有新老4款车以供销售，从公司业绩看估值已经到位，考虑到未来的整体上市和资产注入，建议持有。

2.成长型该类汽车股具有以下特点：具备眼光长远的管理层，目前在建工程项目较多，在建工程净额占据主业收入很大比例，主营业务可能出现较大转折点，公司整体上处于一个主营业务重构的转型期。同时该类上市公司具有相对较多的不确定性，投资于该类个股存在相对较大的风险。

典型个股为：

长丰汽车（600991）：纯正SUV汽车股，相对于集团公司目前15万整车产能（长沙5万，永州10万），目前不到5万的销量显得有些浪费，作为一家老牌越野车企业，之前需求主要依赖于部门公检法系统，今年公司新品猎豹CS6拥有自主知识产权，意味着可以在出口市场大展拳脚。另外，公司管理层准备将产品改良得更加亲民，打开潜力巨大的普通消费市场，预计明年将开发并推出三款新车，除越野车外更涉足轿车与轻卡行业。另外，公司将加大营销网络构建。目前长丰算是三菱在中国的合作伙伴中实力相对最强的一个，我们预计公司与三菱的新合资公司即将成立并在新的汽车业务领域大展拳脚。预计公司明年业绩每股0.94元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有90％左右的上涨空间。

公司风险提示：管理层低估产品转型难度，营销网络建设滞后使得公司产能无法释放，进入新的汽车子行业存在的不确定因素较多。

江淮汽车（600418）：公司管理层强势，眼光长远，江淮汽车经历从客车底盘延伸至MPV、轻卡、重卡、越野车的屡次成功转型，目前公司多项目扩张，做足基本功，不追求眼前利益，明显着眼长远，稳打稳扎。公司未来将拥有MPV、SUV、轿车、轻卡、中重卡等系列产品，转型成功后，乘用车可能达到30万以上产能。2007年公司产品销量增长，但受累于多项目扩张，体现在净利润上增幅为负，我们看好公司长期发展潜力，预计于2008年下半年进入收获期。预测2008年每股收益为0.4元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有60％-70％左右的上涨空间。

公司风险提示：项目扩张过多，进入收获期的过程可能比较漫长。往轿车上转型尚待实践考验。

长安汽车（000625）：公司持有长安福自达50％股权，旗下有马自达3、马自达2、福特等众多强势品牌。预计今年销售20万辆车，重庆工厂扩产至25万辆车/年，南京工厂建成投产，一期年产能16万。明年公司将拥有40万整车产能，推出的新品为马自达2、福克斯紧凑型新车嘉年华、新款蒙迪欧等车型。预计明年销售35万辆车，则公司08年每股收益在0.82至0.89元之间，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有45％-60％左右的上涨空间。

公司风险提示：除长安福自达外，业务扭亏尚需时日；旗下品牌众多销售网络有待完善，马自达系列车型销量上升空间有限，与工厂大幅扩张的产能相比有销售压力，产能不可等同于利润。

3.低估型该类公司业绩虽无大亮点，但市场给予其估值水平偏低，值得逢低买入。

典型个股为：

海马股份（000572）：公司车型较为稳定，产品结构偏低端，新产品换代相对缓慢。但公司脱离马自达后显示出强劲的自主创新能力，后续或有相关研发中心等资产注入，目前已经低估。预计公司08年每股收益0.7元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有60％左右涨幅。

江铃汽车（000550）：公司主营轻型汽车及相关零部件，公司产品毛利率、主营业务净利率较高、期间费用控制合理，每股收益增速平稳。近250个交易日落后于大盘，后市有望回归合理价值。预计公司08年每股收益0.95元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有55％左右涨幅。

曙光股份（600303）：公司主营黄海牌商用车及SUV，旗下拥有"曙光""黄海"两个品牌，受益于08年奥运，涉足中高档客车制造。预计公司08年每股收益0.65元，相对于2007年11月27日收盘价，12个月内或有50％左右涨幅。

五、关注具有规模优势的汽车配件龙头股

在我国汽车工业的发展进程中，汽配企业成长迅速，竞争环境可能不如整车激烈，而且优秀的汽配企业毛利率高，通过比较汽配行业和整车行业，发现汽配行业整体在建工程比率超过整车整体水平10个百分点左右。我们没有理由不去分享汽车零配件行业广阔的成长空间带来的收益。

我们关注两大指标：1.具有强大的规模优势；2.具有细分行业垄断优势的龙头。结合我们所预测的公司未来收益的情况，推荐以下重点汽车配件股（注：以下所称"目前股价"均为2007年11月28日收盘价）：

潍柴动力（000338）：重卡发动机龙头，拥有重卡黄金产业链，旗下有潍柴大马力发动机、陕西重汽、陕西法士特齿轮等优秀的子公司，公司业绩优良，目前已经超跌，我们预计07、08年每股收益为3.2、3.8元，以目前股价，动态市盈率不足20倍，未来12个月内股价或有60％左右的涨幅。

福耀玻璃（600660）我国最具规模与技术优势的汽车玻璃生产霸主，在汽车玻璃行业市场占有率很高，其市场地位几乎没有对手，产品结构导致其综合毛利率处于汽车配件行业首位，我们预计公司未来将延续主营业务大幅增长的势头，预计07、08年每股收益为0.9、1.2元，动态市盈率为23倍，考虑到福耀玻璃的独特优势，可以给予其相对较高的市盈率，我们认为未来12个月内股价或有65％左右的涨幅。

金马股份（000980）：公司主营汽车零部件、防盗门及纸制品，公司经过资产重组，浙江铁牛集团成为公司实际控制人，有望形成协同效应，做强主业，前期投资项目使得公司可能在处于业绩拐点期。我们预计07、08年每股收益为0.17、0.4元，以目前股价，动态市盈率为21倍，，未来12个月股价或有50％以上涨幅。

襄阳轴承（000678）：公司是我国最大的汽车轴承专业制造商，产品型号众多，适应性强，其轴承有望涵盖商用车、乘用车市场，需求面拓宽，业绩将出现大幅增长，我们预计公司07、08年每股收益为0.14、0.28元。以目前股价，动态市盈率为23倍，未来12个月股价或有30％以上涨幅。

风帆股份（600482）：公司是我国铅酸蓄电池生产龙头企业，公司巨资投入电池项目有望形成汽车用电池、工业电池和锂电池三大增长驱动力。公司目前主业汽车启动用电池未来需求空间广阔，新的太阳能电池项目和工业电池项目将形成新的增长点，预计"十一五"期间，公司盈利将保持强劲增长。预计公司07、08年公司每股收益为0.55、1.15元，目前动态市盈率为30.4倍，未来12个月股价或有60％以上的涨幅。

周一油价或将大涨

周一油价或将大涨

　周一油价或将大涨，受到国际油价整体上行影响，国内原油变化率坚挺延续，预测上涨幅度相当大，以此来看油价下跌基本无望，成品油零售价将会迎来开年第一轮上涨。周一油价或将大涨。

周一油价或将大涨1

　国内成品油零售价将迎来新一轮调价

　油价或大幅上涨

　国际油价12日再上涨1.75%，本周累计涨幅达4.5%。

　而下周一（1月17日24时）国内成品油零售价将迎来新一轮调价，从当前走势来看本轮油价上涨已经没有悬念。当前原油变化率上涨幅度高达6.75%，累计涨幅高达300元，折算后上涨幅度已高达2.5毛。

　1月13日，第8个工作日，预测油价累积上调300元/吨，折算为0.23-0.26元/升，按50升每箱计算将多花11.5-13元，调价时间为：2022年1月17日24时。

周一油价或将大涨2

　距离国内成品油调价窗口开启还剩下5天，受到国际油价整体上行影响，国内原油变化率坚挺延续，预测上涨幅度相当大，以此来看油价下跌基本无望，下周一，成品油零售价将会迎来开年第一轮上涨。

　#今日最新油价#数据显示：截至国内第七个工作日，综合原油品种变化率为6.15%，油价预测上调约290元/吨，很是接近每吨300元，折成升价约0.23元左右，以此计算车主们加满一箱50升92号汽油又要多花11.5元左右，调价详细时间为2022年1月17日24时，车主们可以提前去加油了。

　冬季需求旺季，推动原油消费，虽然石油输出国+增产逐步放出40万/桶日的增速，但是内部动荡和预算紧缩的限制，全球供需关系变得更加紧张，看涨情绪升温，晚间收盘，美布双原油纷纷大涨，美油大涨3.82%，布油大涨3.52%，不止收复前2日跌势，更创2个月最高价位。

　国际消息：截至1月11日原油收盘，美原油收于81.22美元/桶，上涨2.99美元，布伦特原油收于83.72美元/桶，上涨2.85美元，反弹相当强劲。

　国内行情方面：昨日地炼成品油报价情况，均价继续呈现汽强柴弱状态，垦利石化，92号汽油7630元/吨，涨30元，-10号柴油6770元/吨，降30元，齐成石化，92号汽油7820元/吨，涨40元，95号汽油7920元/吨，涨40元，-10号柴油6820元/吨，降40元，汇丰石化，92号汽油7830元/吨，95号汽油7960元/吨，0号柴油6950元/吨，-10号柴油7000元/吨，供参考。

周一油价或将大涨3

　油价将在2天内达到本周期的新高峰。10个工作日的价格统计已经完成，我们将在下周等待最终结果。目前，油价预计将上涨310元/吨。以升为单位计算，预计油价将上涨0.24元/升-0.28元/升。2022年的第一次石油价格调整将在第2天进行。在上周国际油价上涨超过5%之后，本周继续上涨。这使得本统计周期的预期增长继续上升。到目前为止，预期的涨幅已经接近每升3原油。现在我们正在等待最终的结果。可以说，下周一晚上油价将大幅上涨。

　按照目前的预期，下周油价将大幅上涨，到2022年时，油价将大幅上涨300元/吨以上，尤其是现在春节越来越近了。油价将上涨超过3毛/升，告诉他们的朋友和亲戚，油价将在2天内急剧上升。油价将在两天后的1月17日24:00完成。本轮10个工作日的油价统计已经结束，我们将在下周等待最终结果。目前，油价预计将上涨310元/吨。以升为单位计算，预计油价将上涨0.24元/升-0.28元/升。距离下周一晚上的油价调整还有2天多一点的时间，根据目前的'统计数据，几乎可以肯定油价将大幅上涨。

　然而，你也应该注意，目前的国际油价继续上涨，这可能使下周的最终上涨更有可能。2022年第一次油价调整，油价大幅上涨。这两天没油的骑手可以提前准备加油，毕竟这次油价涨了不少。在目前的这组统计中，石油价格稳步上升，尚未下降，现在已经达到了目前这组统计以来的新高。预计增幅已超过2原油/升。在上次油价调整中，油价只上涨了0.11元/升-0.14元/升。再加上现在油价的预期上涨。那么，油价有望在年前大幅上涨0.35元/升-0.42元/升。可以说，油价在几年前就已经急剧上升了。欧佩克的国际油价与原油已增加纽约商品2022年2月交货的轻甜原油期货已增加0.76美元至每桶82.88美元，增幅为0.93%。2022年3月交货的布伦特原油期货上涨0.86美元，或1.02%，交易价格为每桶85.33美元。

　石油即将连续第四周上涨，由于供应限制和需求强劲，前景仍然看涨。但有一位对冲基金经理甚至比这更看涨。去年获得了创纪录的回报，在2021年获得了74%的收益，并打破了之前在2014年创造的59%的记录--那是石油在萧条前的另一个繁荣年。但现在，预计油价将进一步上涨，说它甚至可能在未来五年达到每桶200美元。相信大多数人不会看到的结构性供应方商品通胀，自20世纪70年代以来的最高水平，金在接受访时说，"只有欧佩克会对价格指标作出反应，而他们每个月都在低调处理。

　欧佩克及其欧佩克+伙伴一直在努力生产其根据产量控制协议所同意的数量，该协议是为了应对2020年大流行病对石油市场造成的破坏。在这个庞大的卡特尔中，只有少数成员有能力按照配额提高产量，而其他成员则发现很难，这促使人们担心在需求强劲的情况下未来的石油供应。

　据报道说，去年我国的原油进口量按年度计算下降了5.4%，这是二十年来的第一次。下降的原因是推动减少燃料供应过剩，但针对独立炼油商取了各种措施，旨在遏制他们的石油需求。虽然去年原油的总体进口量下降，但来自受制裁的委内瑞拉和伊朗的进口量实际上是增加的。这些出口增加了53%，委内瑞拉和伊朗的原油总量达到3.24亿桶，是2018年以来的最高值。我国2021年的石油进口总量为5.1298亿吨，每天约为1030万桶。这比前一年的5.4239亿吨有所下降，当时我国的炼油厂正在尽可能多地吞噬廉价石油。

　自从我国在2015年开始向私营炼油商分配进口配额以来，我国已经连续七年成为世界上最大的石油进口国。自那时起占全球石油进口增长的44%之多，并成为石油价格变动的一个主要因素。在同一时期，我国进口率的年增长率平均达到了10%。我国在石油市场的这种主导作用，使其容易受到我国任何冲击的影响。现在，这种冲击的潜力是相当大的。不断增长的债务泡沫和经济增长放缓给我国经济带来了双重危险，将对整个全球石油市场产生直接和潜在的严重影响。

2021年会严重的通货膨胀吗

2021年将是资产价格大幅上涨的一年。

回望2020年，钢铁价格翻倍对你影响不大，煤炭价格翻倍对你影响不大，但是如果油价翻倍，开车加油的时候是不是觉得有些贵。如果朋友买了黄金赚的盆满钵满，你没有买，又会是怎样的感觉？

2021年，通货膨胀的压力不大，但是资产价格上涨的压力大。

首先从原材料的角度看，工业的基础材料，包括石油、有色、钢铁、煤炭的价格都大幅上涨。

虽然资产价格却出现飙升，但是通胀价格水平没有出现有力回升，这才是最大的问题。

通胀水平并不高，反映上游需求不够活跃，而资产价格的上涨将会压缩产业链中游的利润。这并不是一个好的信号。

美元是全球金融市场定价的基础，2020年8月开始，10年期美债收益率从最低0.5%左右开始温和上涨。今年1月开始，美债收益率加速上涨，从0.9%迅速上升到1.6%。虽然联邦基金目标利率区间仍维持在0-0.25%，但是市场对政策收紧的担忧已经可以引起市场巨大的波动。

美债收益率飙升的背后是天量刺激政策带来的通胀升温，以及经济从2020年打击中的恢复。2020年4月以来，美国核心PCE触底反弹，从0.9%提升至1.5%。另外，2月非农就业人口达到37.9万人，远超19.8的预期，而且是近3个月来首次超过预期值。而且，提出的1.9万亿刺激也提升了通胀预期。

不过，随着通胀水平一点一点向美联储的目标位置靠近，加息的预期将会成为扰动市场的重要因素。从2月开始，美元指数上升明显，虽然不能判断趋势的持续性，不过从技术角度，单边下跌的趋势大概率结束了。随着美元指数出现掉头迹象，人民币的单边走势可能会变化。

总结：一方面，随着美元指数出现掉头迹象，人民币的单边走势可能会变化。另一方面，国内经济回复情况并没有出现超预期边际递增的情况。经济恢复力度一般，资金流入实体经济难度较大，很可能流入各种资产推高价格。对于个人，必须选择合适的资产，否则，钱袋子缩水的概率较高。